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              2019年IPO新氣象:開年兩連陽,過會率100%!
              2019-01-09

                    2019年至今的通過率保持在100%,遠高于2018年全年64.53%的過會率,和2018年1月42.86%的過會率相比,更是“冰火兩重天”。

                繼上周2019年首次IPO發審會以100%通過率創下開門紅后,本周的發審會,同樣全員通過。

                2019年至今的通過率保持在100%,遠高于2018年全年64.53%的過會率,和2018年1月42.86%的過會率相比,更是“冰火兩重天”。

                本次過會的2家企業分別花落滬深兩市,可謂不偏不倚。它們分別是沖刺主板、由中金博案件的南京泉峰汽車精密技術股份有限公司(下稱“泉峰汽車”)以及沖刺創業板、由民生證券保薦的云南震安減震科技股份有限公司(下稱“震安減震”)。

                發審委員都問了哪些問題。

                泉峰汽車總部位于江蘇,屬汽車制造業,2015年-2017年,其扣非歸母近利潤分別約為3800萬元、5400萬元、7200萬元,雖然近一年不足8000萬元,但是3年合計達到了1.5億元。

                發審委對泉峰汽車的關注集中在4個方面,并非傳統的5問,4大方面可大致分為財務指標和非財務方向。

                有關財務指標,問詢的核心是“指標異?!?,泉峰汽車表現出如下的特征:收入持續增長,扣非凈利潤增幅高于收入增幅,應收賬款余額增長較快,綜合毛利率呈上升趨勢。前五大客戶銷售收入占比約80%,主要產品產量明顯低于銷量,生產人員人均產量呈下降趨勢,產成品余額持續增長,退換貨金額占收入比重持續上升,經營活動現金流量凈額持續下降。發審委員一是關注真實性,二是質疑合理性。

                而非財務方面,問詢的落腳點在行業周期影響以及關聯交易兩方面。具體可分為:近年尤其2018年以來乘用車相關政策及行業發展和市場競爭格局的變化對發行人未來業務發展和持續盈利能力是否會產生重大不利影響,以及發行人關聯企業眾多,報告期發行人與關聯方之間存在關聯交易、資金拆借、關聯方貸款走賬以及無真實貿易背景的票據融資問題。

                震安減震來自云南,行業為橡膠和塑料制品業,2015年-2017年,其扣非歸母近利潤分別約為5100萬元、6700萬元、6200萬元。從利潤指標看,震安減震似乎更“優秀”一點,不過,發審委仍然關注了其歷史沿革、產品競爭力及毛利率等方面。

                本周審核的共同點是對高毛利率進行了重點關注,該出發點值得IPO排隊企業引以為鑒。

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